Cinco fatores operacionais se somaram e pressionaram a receita da Natura no segundo trimestre de 2026 além do esperado. Troca de sistemas, fechamento de fábrica, reposicionamento de canais e um impacto tributário temporário convergiram ao mesmo tempo no Brasil. A companhia estima receita líquida consolidada entre R$ 5,1 bilhões e R$ 5,2 bilhões no período — queda de 9% a 10% na comparação anual.
A Natura Cosméticos (NATU3) divulgou os dados em caráter excepcional nesta quarta-feira, 8 de julho, em fato relevante publicado na Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Ela acontece antes do período de silêncio da companhia, que começa em 12 de julho.
O que pesou
As operações no Brasil concentraram os pontos negativos. A administração identificou cinco fatores simultâneos que pesaram na receita do mercado local.
O primeiro foi a escassez severa de produtos durante a estabilização de um novo sistema de Planejamento Integrado, a atualização do SAP e a relocação de volumes da fábrica de Interlagos, recentemente fechada. A falta de produtos reduziu o volume no canal de venda por relações — o modelo em que consultoras autônomas revendem produtos ao próprio círculo social. A queda na atividade e na produtividade das consultoras foi maior do que a recuperação registrada na comparação trimestral.
O segundo fator apontado foi a desaceleração no canal online. A empresa implementou políticas de preços harmonizadas entre canais. O objetivo é sustentar o crescimento do direct-to-consumer, ou D2C — o modelo de venda direta ao consumidor final, sem intermediários. No curto prazo, porém, a medida freou as vendas digitais.
Em seguida, a transição de 100% dos contratos de franquia para um modelo baseado em sell-out — a venda ao consumidor final, em vez das compras feitas pelas franquias à empresa (sell-in) — reduziu temporariamente os estoques nas lojas franqueadas. Por sua vez, isso desacelerou as compras das franquias.
Por fim, um descasamento no ICMS-ST concentrou efeito no 2T26. O ICMS-ST é o regime de substituição tributária pelo qual o fabricante recolhe antecipadamente o imposto de toda a cadeia de distribuição. Mudanças nas regras do estado de São Paulo geraram o impacto.
O que funcionou
Ainda assim, a região Hispânica cresceu. A Natura registrou crescimento positivo em moeda constante em todos os mercados da região pelo segundo trimestre consecutivo. A métrica de moeda constante exclui o efeito de variações cambiais e permite comparar o desempenho real das operações em países com moedas distintas.
Quanto à rentabilidade, a companhia espera expansão na margem EBITDA reportada em relação ao trimestre anterior. O EBITDA mede o resultado operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização — um indicador da capacidade de geração de caixa da operação. A melhora vem de menores despesas com rescisões e de eficiências do novo modelo operacional.
A Natura em 2026 e os planos de recuperação
Nos últimos anos, a companhia passou por uma reestruturação significativa. Vendeu a operação internacional da Avon e relançou a marca no Brasil em março. Para 2026, a administração mantém a meta de expandir a margem EBITDA acima de 14,1%. Também prevê aumento da geração de caixa em base anual, conforme divulgação anterior da companhia.
O trimestre anterior também foi pressionado. No 1T26, a Natura registrou receita líquida de R$ 4,75 bilhões — queda de 7,7% anual. O prejuízo líquido chegou a R$ 445 milhões no período, ante resultado negativo de R$ 152 milhões no 1T25.
A administração anunciou quatro iniciativas para recuperar a receita no Brasil. A primeira envolve reconfigurações na cadeia de abastecimento — ativos produtivos, fornecedores, fluxos e sistemas —, com potencial de ganhos no curto prazo.
A segunda são ajustes nos incentivos da força de vendas, com ofertas e comunicação mais regionalizadas. Além disso, a empresa planeja expandir para novos marketplaces digitais e acelerar a loja digital das consultoras, chamada “Minha Loja”. Por fim, prevê retomar o ritmo acelerado de abertura de lojas, com novas franquias já sob o novo modelo de contrato.
Próximos passos
Os resultados completos do 2T26 serão divulgados em 10 de agosto. A partir de 12 de julho, a Natura entra em período de silêncio. Nessa prática, a empresa suspende comunicações sobre desempenho financeiro para garantir acesso simultâneo dos investidores à informação.
As estimativas aqui descritas são preliminares e não auditadas. Os números estão sujeitos a revisão nos procedimentos regulares de fechamento contábil, previstos para antes de 10 de agosto.
* Este conteúdo foi gerado por uma inteligência artificial com base em informações públicas e posteriormente revisado por um jornalista.
